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靠“经营杠杆”实现互联网服务正毛利后 美图的盈利潜力如何?

发布时间:2017-09-01 20:08 所属栏目:算计中标金额2.5亿元 来源:钛媒体
导读:企业怎么做品牌推广 七夕来了好推有礼! 摘要:当互联网服务这部分开始盈利后,美图离招股书中承诺的整体盈利,其实已经很接近了。2017上半年,美图经调整的净亏损只有3320万元,同比下降了87%。 钛媒体注:8月24日,美图发布2017年半年报,报告显示总收入

  企业怎么做品牌推广 七夕来了好推有礼!

  摘要:当互联网服务这部分开始盈利后,美图离招股书中承诺的整体盈利,其实已经很接近了。2017上半年,美图经调整的净亏损只有3320万元,同比下降了87%。

  

靠“经营杠杆”实现互联网服务正毛利后,美图的盈利潜力如何?

 

  钛媒体注:8月24日,美图发布2017年半年报,报告显示总收入同比增长272.3%至人民币21.798亿元。其中,互联网服务及其他分部业务的收入同比增长762.0%至人民币2.468亿元,于IPO以来首次实现正毛利,达3891.8万元,毛利率为15.8%。通过这种“经营杠杆”,美图离招股书中承诺的整体盈利已经很接近了。

  一、互联网服务收入实现正毛利,占比大幅提高

  几天前,美图发布了它的2017半年报,总收入同比大涨272.3%、环比涨119.5%,这倒还是其次,真正亮眼的是其互联网服务及其他部分于IPO以来首次实现正毛利,达3891.8万元,毛利率为15.8%,而去年同期这个部分的业务还是亏损状态。

  美图的核心业务主要有两部分,一是智能手机,二是互联网服务及其他。在之前相当长的时间里,美图的智能手机业务尽管规模不大,但一直是正毛利的赚钱业务,而互联网服务部分则持续地在烧钱做用户。

  从财报中可以看到,这部分业务之所以能够扭亏为盈,是因为在其收入快速增长的情况下,成本并未随之大幅度增长,通过这种强劲的“经营杠杆”,美图实现了互联网服务的正毛利。

  当这部分业务开始盈利后,美图离招股书中承诺的整体盈利,其实已经很接近了。2017上半年,美图经调整的净亏损只有3320万元,同比下降了87%。

  二、何为经营杠杆?

  这种现象在互联网公司身上尤其常见,在其累积一定的用户量之后开始的商业化过程中,收入的增加一般不会伴随成本的增加。随着商业化程度不断加深,营收大幅提高但成本不变或者小幅提高,公司的利润就会随之不断加速增长。

  今年开始,美图提高了其互联网业务的商业化程度,大幅增加广告和付费道具的售卖,使得这部分的收入大增762%至人民币2.47亿元。这部分业务最重要的两个成本,分别是带宽及存储成本和视频内容监控费,并没有像收入那样迅猛增长。财报披露,这部分业务的总成本仅同比增长了230.7%,至人民币2.079亿。

  打个比方,美图每多卖一轮100万的广告,并不会大幅增加带宽之类的成本,因为可能只是把某个广告位多卖了一次而已。而付费道具的收入增加,主要是因为付费用户数以及ARPU值的增加,这同样也不会增加多少美图的成本。

  总的来说,美图用仅增加了230.7%的成本,换来了增加762%的收入,这就产生了经营杠杆,使得该部分业务的收入渐渐超过成本,实现了正毛利。如果美图能够继续维持这样的经营杠杆,那么它将肯定会穿过盈亏平衡点,实现净盈利。

  三、什么样的公司具备好的经营杠杆?

  在Facebook、Twitter和Snap上市的时候,公司远未盈利,它们要么是正在全力做用户而未开始商业化,要么是商业化程度不深还仅仅只是个开始。但从下面的数据图表中,我们可以观察到,是否具备良好的经营杠杆,对公司未来的发展,尤其是商业化成效,有着举足轻重的影响。

  

靠“经营杠杆”实现互联网服务正毛利后,美图的盈利潜力如何?

 

  【注释】

  •Daily Active Users:每日活跃用户(百万)

  •Revenue per User:单用户收入(以美元计,下同)

  •Cost of Revenue per User:单用户营收成本(即运行服务的实际成本,如运行服务器,付费合作伙伴等)

  •Total Costs per User:单用户总成本(即营收成本加上公司运营成本,包括工程,市场营销等)

  •Profit per User:单用户利润

  从图表上来看,Facebook的单用户收入成本保持稳定,这意味着每个新增的用户成本与先前获取的用户的成本大致相同。FB的影响力在当时并没有增大,但也没有减少。与此同时,总成本只是略有上升,这意味着Facebook单个用户的成本略高于以前(可能是因为2011年中期的大量收购导致),但情况基本可控。

  这意味着只要单个用户的平均收入或者用户总数增加了,Facebook的利润就会增长。这就是一家拥有强劲经营杠杆但一开始亏损上市的公司案例,Facebook的这两项数据后来果然持续增长,逐渐成为社交行业巨头。

  

靠“经营杠杆”实现互联网服务正毛利后,美图的盈利潜力如何?

 

  而IPO时候的Twitter,单用户收入成本基本持平,总成本高于Facebook。并且由于收购了MoPub,业绩在当时有一个短暂的提升。只要Twitter可以增加单用户的收入,或者是总用户数量,那么盈利就近在咫尺。如果两者都能做到,它也可以成为类似FB的社交巨头。

  但是显然,后来的事情并没有这样发展。一方面,Twitter用户增长已经减慢,另一方面,Twitter的成本有些失控。自收购MoPub以来,公司每收入1美元需要花费1.24美元。如果公司简单地保持其IPO之前的成本结构,今天的形势会截然不同。

  

靠“经营杠杆”实现互联网服务正毛利后,美图的盈利潜力如何?

 

  对于Snap来说有个很大的问题就是,单个用户的营收成本一直在增加,但更糟糕的是,Snap的营收成本包括向内容发布者的分成。如果扣除这部分的影响,Snap从2015年单用户成本为0.47美元,到2016年增至0.66美元,增加了40%,依然远超IPO同期的Facebook或Twitter的的成本水平。

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